Defo de bonos de AMC: lo bueno, lo malo y lo feo para el stock de AMC

AMC Entertainment (NYSE: AMC ) ha visto que su imagen se vuelve un poco borrosa últimamente. Las acciones de AMC fueron uno de los ganadores inesperados de 2021, ya que se montaron en una ola sin precedentes de interés en las redes sociales. Sin embargo, el nombre ahora ha disminuido un 75% desde sus máximos de 52 semanas y ha bajado alrededor de un 40% solo en las últimas seis semanas.


Fuente: Helen89 / Shutterstock.com

Parte de las luchas de las acciones puede atribuirse a factores macro más amplios. Un montón de acciones de memes se han derrumbado últimamente debido a la corrección de los mercados. Los precios de otros activos que habían sido ampliamente discutidos en las redes sociales, como las criptomonedas con temas de perros, se han desinflado recientemente. Así que no sorprende que las acciones de AMC hayan bajado tanto.

Sin embargo, también está claro que los malos fundamentos de AMC están arrastrando las acciones a la baja. AMC continúa registrando pérdidas operativas y su asistencia de taquilla está muy por debajo de los niveles previos a la pandemia. Mientras tanto, no está claro si la industria podrá volver a la normalidad ni cuándo. El auge de los estrenos de películas directas a la transmisión y los períodos más cortos de exclusividad para las salas de cine son una amenaza particularmente grande para AMC.

Dados los resultados operativos desiguales de AMC, su balance sigue siendo menos que prístino. La compañía recurrió recientemente al mercado de bonos para obtener fondos adicionales. La medida tuvo algunas ramificaciones positivas para las acciones de AMC, pero también destacó muchos riesgos persistentes que enfrenta la empresa.

Lo bueno: AMC recauda los fondos necesarios

La mejor parte de la reciente oferta de bonos de AMC es que la compañía ahora tiene más capital de trabajo. Esta oferta de bonos permitirá a AMC, por ejemplo, refinanciar las notas de alto interés que sacó durante el punto álgido de la pandemia.

Específicamente, en 2020, AMC emitió bonos a una tasa de interés anual del 10,5%. Ese es un nivel brutal para cualquier empresa, pero especialmente para un negocio con un margen de beneficio relativamente bajo, como las salas de cine. Para colmo de males, AMC también adquirió notas de primer gravamen a una tasa de interés del 15% durante la crisis.

Simplemente no había forma de que AMC generara muchas ganancias con los fondos prestados a una tasa de interés tan prohibitivamente alta. Por lo tanto, su nueva deuda es un medio crucial para eliminar esa deuda vieja y tóxica.

Lo malo: AMC sigue pagando una tasa de interés alta

AMC anunció esta semana que pagará una tasa de interés anual del 7,5% sobre $950 millones de deuda recién emitida. La nueva deuda vencerá en 2029.

Sin embargo, hay un lado positivo para AMC. Específicamente, la compañía logró vender más deuda de lo planeado originalmente, y la tasa de interés final de las notas fue del 7,5 %, mientras que originalmente apuntaba a un acuerdo del 8 %. Más demanda a mejor precio es señal de que la confianza en la empresa está repuntando.

Aún así, el 7,5% es una tasa de interés alta, por lo que AMC pagará alrededor de $70 millones anuales para pagar la deuda. Los cinéfilos tendrán que comprar muchas palomitas de maíz para que la compañía haga ese tipo de masa.

Lo feo: AMC podría haber estado en mucho mejor estado ahora

Es comprensible que las AMC sigan necesitando emitir bonos basura. La compañía ya estaba en una posición débil incluso antes de que llegara el Covid-19, y la pandemia afectó a los negocios recreativos en persona. Así que en teoría. no hay nada de malo en que AMC emita bonos basura

En la práctica, sin embargo, el trato simplemente apesta. Para comprender por qué, eche un vistazo al ETF iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond (NYSEARCA: HYG ). El ETF está dedicado a los bonos basura y está rindiendo un 4,2% en este momento. Por lo tanto, los inversores que compran una cesta de bonos basura se contentan perfectamente con obtener apenas más del 4% anual de sus tenencias de alto rendimiento. AMC, por el contrario, está pagando un rendimiento del 7,5% para atraer nuevos inversores.

Y este problema podría haberse evitado. Cuando las acciones de AMC se cotizaban a alrededor de $ 50 por acción el año pasado, el director ejecutivo Adam Aron trató de emitir más acciones al público. Vender solo 20 millones de acciones a ese elevado precio habría recaudado $ 1 mil millones, lo que le daría a la empresa la capacidad de recaudar todo el dinero que necesitaba.

Pero los accionistas de la firma rechazaron la propuesta de Aron. Entonces, en lugar de obtener mil millones de dólares de la venta al público de sus acciones sumamente sobrevaluadas, AMC tuvo que emitir deuda dolorosamente costosa para satisfacer sus necesidades de capital. Los accionistas, en su búsqueda equivocada de un pequeño apretón, dejaron el balance de AMC en aguas mucho más peligrosas de lo necesario.

El veredicto sobre las acciones de AMC

Los accionistas de AMC no van a recibir la llamada madre de todos los pequeños apretones que desean desesperadamente. Las acciones de AMC ya tuvieron bastante contracción el año pasado, pasando de un solo dígito a $ 70 en un punto. Los vendedores en corto que eran vulnerables a los repuntes de AMC ya estaban cubiertos durante esa carrera.

Para la mayoría de aquellos que son optimistas sobre la empresa, la situación comienza a aclararse: esta acción no generará una riqueza que les cambiará la vida, ni romperá Wall Street. Los comerciantes ahora están abandonando las acciones de AMC a medida que esta realidad se vuelve obvia.

AMC es solo un negocio de salas de cine en apuros. Está tomando las medidas adecuadas, como refinanciar su deuda, para mantenerse en el negocio y ayudar a sus empleados y partes interesadas. La gerencia merece felicitaciones por eso.

Pero eso no garantiza que las acciones de AMC sean ganadoras. La comunidad en línea ha hecho grandes cosas por AMC. Sin embargo, las perspectivas de futuro de la empresa son decididamente turbias.

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