Ha habido mucha agua fría salpicada en el mercado caliente SPAC (compañía de adquisición de propósito especial). Tanto es así que los inversores parecen estar ignorando muchos de los nombres potencialmente interesantes en el espacio. Uno de esos SPAC que los inversores deberían considerar es Apex Technology Acquisition (NASDAQ: APXT ), que se fusionará con AvePoint. Las acciones de APXT ahora se cotizan cerca del piso SPAC de $ 10 por acción. Las acciones de APXT cayeron un 41% desde su máximo histórico.
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La mayor parte de esta disminución se debe al sentimiento bajista general de los SPAC y no tiene nada que ver con APXT.
La fusión de AvePoints con APXT ha tenido un pequeño inconveniente. El retraso se debe a las regulaciones más estrictas de la SEC para los vehículos SPAC. En particular, Apex está revisando el tratamiento contable de sus warrants para garantizar el cumplimiento de las nuevas directrices de la SEC.
Las firmas contables anticipan que la SEC cambiará el tratamiento del balance de las garantías SPAC de capital a pasivo. Podemos ver el efecto escalofriante que esto ha tenido en la industria a medida que las nuevas ofertas de SPAC se han detenido.
Nada de qué preocuparse acerca de las nuevas reglas de la SEC
Sin embargo, en mi opinión, este es un riesgo menor ya que la existencia de estas garantías ya se reveló a los inversores durante el proceso de fusión. Lo que puede cambiar es la composición del balance de la empresa, ya que estas garantías pueden incluirse explícitamente como deuda en los libros. La mayoría de los inversionistas en acciones tecnológicas de alto crecimiento se enfocan en el crecimiento de primera línea y la participación de mercado.
La SEC ha hecho declaraciones recientes advirtiendo sobre los riesgos de los SPAC. En particular, la SEC estaba preocupada por las declaraciones erróneas y la idea errónea de requisitos de divulgación más bajos. A decir verdad, me preocupan más los SPAC que carecen de controles internos sólidos y personal experimentado en informes financieros. Los SPAC con estos problemas pueden estar en riesgo de replanteamientos materiales de sus finanzas.
No creo que Apex y AvePoint entren en esta categoría. El equipo de alta gerencia de AvePoints está compuesto por profesionales altamente experimentados de firmas Fortune 500, incluidos ex banqueros de inversión. La compañía también ha estado en operaciones por más de 20 años. Por lo tanto, confío en que los procesos contables y los controles internos de la empresa serán sólidos desde el principio.
En mi opinión, este problema con las garantías es solo un retraso en el cierre final de los acuerdos. De hecho, la gerencia de AvePoint tiene tanta confianza en el cierre del trato que ha iniciado una recompra de acciones de APXT por $20 millones.
Los resultados financieros de la empresa siguen siendo sólidos
AvePoint publicó recientemente los resultados preliminares del primer trimestre de 2021. La compañía reportó entre $26,7 millones y $27 millones en ingresos por suscripciones, lo que representa un crecimiento del 49 % año tras año. Se espera que los ingresos totales sean de $ 38,4 millones a $ 38,8 millones. El ARR (Ingreso Anual Recurrente) de la compañía ha crecido un 32,6% para estar entre $128 millones y $129 millones.
Como la mayoría de las empresas de software como servicio (SaaS), AvePoints ARR es una buena medida de sus ingresos estables y recurrentes. La empresa define su ARR como ingresos obligados contractualmente a largo plazo de su negocio de suscripción, mantenimiento y canales. La aceleración en el crecimiento de AvePoints ARR es bastante notable. En 2019, el crecimiento ARR año tras año fue solo del 18-25 % cada trimestre en comparación con el crecimiento reciente cercano al 30 %.
Esto me hace confiar en que AvePoint podrá alcanzar sus proyecciones de ingresos estimadas para 2022 de $220 millones en ingresos recurrentes. Esto le da una relación precio-ventas de aproximadamente 7 veces al precio actual de las acciones de APXT.
El resultado final de las acciones de APXT
A medida que Microsoft (NASDAQ: MSFT ) continúa haciendo crecer su plataforma Azure, AvePoint lo acompañará en el viaje. Comprar acciones de APXT es una forma de aprovechar este crecimiento. Al ser una empresa más pequeña con un valor de capital de $ 2 mil millones al cierre, las acciones de APXT podrían apreciarse más rápido que las acciones de MFST, ya que provienen de una base más baja. Los inversores más orientados al riesgo deberían considerar tomar una posición en acciones de APXT en estos niveles.