Han sido tres meses difíciles para los inversores de MicroVision (NASDAQ: MVIS ) que han mantenido las acciones de los innovadores de tecnología de conducción autónoma a través de una caída. Las acciones cotizan un 79% por debajo de los máximos de 2021, pero aún podrían recuperarse con fuerza si la gerencia llega a un acuerdo o dos el próximo año. ¿Deberían los inversores en acciones de MVIS esperar una recuperación?
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MicroVision es un desarrollador líder de tecnología de detección y rango de luz (LiDAR) de detección remota. Está buscando formar importantes acuerdos de suministro en una industria automotriz sofisticada emergente que está acumulando capacidades de conducción autónoma. La compañía promociona una amplia cartera de propiedad intelectual y atractivas propuestas de valor para su oferta de lidar de tamaño pequeño, pero carece de un activo clave que es fundamental para el éxito futuro de sus contratos a largo plazo.
Los inversores podrían presenciar el comercio de acciones de MVIS en su mayoría de lado en el próximo año. Las posibles disminuciones de ingresos, el aumento de las tasas de consumo de efectivo y la dilución segura podrían afectar las acciones de MVIS en 2022.
Acciones de MVIS: observe la disminución de los ingresos y el aumento de la quema de efectivo en 2022
Durante el tercer trimestre de 2021, MicroVision reconoció ingresos de $718,000 relacionados con regalías de un acuerdo de prepago de $10 millones con Microsoft (NASDAQ: MSFT ) realizado en 2017. La empresa obtiene regalías a medida que su cliente produce componentes con licencia. Los ingresos no devengados restantes en el balance general se redujeron a solo $ 5.8 millones en octubre.
La gerencia espera reconocer entre $ 500,000 y $ 600,000 en ingresos del acuerdo de prepago para el cuarto trimestre. La tasa de ejecución de ingresos decreciente de la compañía puede persistir en los próximos trimestres.
Con las tasas de reconocimiento de ingresos actuales, MicroVision podría tardar dos años más en agotar el prepago. El cliente no realizará compras en efectivo hasta que se agote el saldo.
El problema con la situación de MicroVisions es que los ingresos por regalías actuales no contribuyen en nada a los flujos de caja de la empresa. El dinero prepago ya se gastó, ya se fue.
MicroVision necesita conseguir pronto un nuevo cliente que pague en efectivo. Dada la creciente quema de efectivo de la empresa a medida que contrata más talento, aumenta el inventario e invierte en esfuerzos de desarrollo empresarial, es posible que se requieran nuevas inyecciones de efectivo en los próximos dos o tres años.
MVIS tenía un saldo de efectivo aparentemente saludable de $ 125 millones al comenzar el cuarto trimestre, pero las tasas de consumo de efectivo podrían expandirse al norte de $ 10 millones por trimestre, a partir de este trimestre.
¿Dilución segura para los inversores en acciones de MVIS en 2022?
El mayor consumo de efectivo y los ingresos no monetarios podrían combinarse para impulsar una importante dilución de accionistas en 2022.
Si las acciones de MVIS continúan a la baja durante mucho más tiempo, la capacidad restante de aumento de capital de la compañía en su programa en el mercado (ATM) con Craig-Hallum Capital Group podría utilizarse a precios de acciones desfavorablemente bajos. El cajero automático podría ser más dilutivo que otras transacciones similares recientes.
Dado el aumento de la compensación basada en acciones en el futuro, la dilución podría empeorar si no se produce un acuerdo de adquisición en el futuro cercano.
Gestión de MicroVision optimista, seguido de validación de pares
El liderazgo de MicroVisions sigue siendo demasiado optimista al describir cómo la oferta LiDAR de la empresa supera a la competencia en todos los frentes críticos. Uno solo tiene que revisar la transcripción de la llamada de ganancias del tercer trimestre de 2021 de la compañía para leer uno de los lanzamientos recientes más hermosos y alentadores para las acciones de MVIS presentado por el optimista director ejecutivo de la compañía, Sumit Sharma.
MicroVision cree que supera a los competidores en costo, características de diseño, tamaño, latencia operativa y escalabilidad de las ofertas. Su supuesto rango de escaneo de 250 metros de LiDAR parece estar a la par con su competencia más dura. Los rangos de sensores de MVIS lo ubican en los mismos soportes con la oferta lidar de Innoviz (NASDAQ: INVZ ), el sistema competidor de Ousters (NYSE: OUST ) y el producto lidar insignia de Aevas (NYSE: AEVA ). La oferta de MicroVisions incluso amenaza con superar el alcance del sensor de 200 metros de Valeo.
Dicho esto, no existen estándares contra los cuales probar los diversos sistemas lidar de las diversas empresas emergentes para hacer una comparación de manzanas con manzanas. Curiosamente, dichos estándares podrían desarrollarse pronto. Aún más interesante es el hecho de que MicroVision desempeñará un papel fundamental en la industria con ese fin.
Microvision e Innoviz son dos de los tres únicos desarrolladores de LiDAR seleccionados para unirse a un consorcio de establecimiento de estándares de LiDAR liderado por fka GmbH, un líder en servicios de ingeniería e investigación de pruebas automotrices con sede en Alemania. El consorcio incluye varios fabricantes de automóviles líderes a nivel mundial y proveedores de primer nivel para la industria de fabricación de automóviles.
Para un observador del mercado, la invitación a establecer estándares de la industria parece una sólida validación por parte de los pares para el liderazgo de MicroVisions en el espacio de desarrollo de LiDAR. Innoviz ha firmado acuerdos industriales con BMW y Magna.
Es mejor que la historia no se repita en las acciones de MVIS
MicroVision es optimista y confía en que tendrá éxito en la industria automotriz. Sin embargo, aún no se han firmado acuerdos con clientes para validar sus reclamos de gestión.
Los inversores recordarán que MVIS no logró asegurar un cliente para lanzar su primer módulo en 2020. Cambió su atención a alternativas estratégicas que incluían una venta total del negocio. Todavía no ha pasado nada (desde febrero de 2020), y no hay ofertas sobre la mesa hasta el día de hoy.
Dicho esto, la empresa informó comentarios positivos de sus presentaciones de marketing en la feria de Múnich de 2021. La gerencia tiene como objetivo cerrar nuevos acuerdos que podrían generar ingresos recurrentes a partir de los modelos de automóviles de 2025 y más allá.
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Los analistas proyectan un crecimiento potencial de los ingresos de alrededor del 175 % año tras año para 2022. El logro dependerá de nuevos acuerdos y asociaciones. La compañía necesita nuevos negocios el próximo año. Sus ofertas de micropantalla, realidad aumentada y realidad virtual también deberían ayudar a traer algo a la línea superior el próximo año. Es mejor que la historia no se repita esta vez.
Si lo hace, las acciones de MVIS podrían registrar nuevos mínimos en 2022.