- Resolute Forest Products (NYSE: RFP ): la mejora del crecimiento final y la posición positiva neta de efectivo refuerzan las existencias de madera
- Canfor (OTCMKTS: CFPZF ): Sólido balance y métricas de valoración bajas hacen que el productor de madera sostenible sea una compra
- Boise Cascade (NYSE: BCC ): el sólido desempeño operativo de 2021 hace que BCC esté bien posicionado para capturar oportunidades adicionales
En los últimos meses, las acciones madereras superaron a los mercados bursátiles, tras el aumento de los precios de la madera y las interrupciones persistentes de la cadena de suministro que asolaron el mercado desde el comienzo de la pandemia.
Los precios de la madera alcanzaron un máximo anual de $1.477,4 por mil pies tablares (mbf) a principios de marzo de 2021, desde entonces los precios de la madera cayeron un 36,4% a $939,3/mbf. La inflación vertiginosa y los aumentos de las tasas de interés provocaron este fuerte desliz. Con estas evoluciones, será menos probable que la gente gaste en el futuro, lo que debería frenar la demanda de madera y presionar las existencias de madera.
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Las existencias de madera, medidas por el proxy iShares Global Timber & Forestry ETF (NASDAQ: WOOD ), (arriba) disminuyeron marginalmente durante el año, menos del 0,1% a $ 91,22 por acción, mientras que el iShares Russell 2000 ETF (NYSEARCA: IWM ) cayó 13,04% durante el período a $192,68 por acción.
Con el deterioro del telón de fondo de la madera, no todas las existencias de madera están en condiciones de resistir estos desafíos. Estas tres existencias de madera ofrecen márgenes de beneficio elevados, métricas de valoración bajas y estructuras de capital sólidas, que son adecuadas para suavizar los impactos de la caída de los precios de la madera.
| RFP | productos forestales resueltos, inc. | $13.91 |
| CFPZF | Corporación Canfor | $19.18 |
| CCO | Compañía de la cascada de Boise | $74.63 |
Existencias de madera a tener en cuenta: productos forestales decididos (RFP)
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Resolute Forest Products (NYSE: RFP ) es un líder mundial en la industria de productos forestales con una gama de productos que incluyen pulpa de mercado, productos de madera y papeles. Desde principios de año, las acciones de RFP perdieron un 10,66% a $13,07 por acción, por debajo del sector maderero.
Resolute anunció recientemente que completó la adquisición previamente anunciada de la participación accionaria del 50% de Louisiana-Pacific Corporation (NYSE: LPX ), lo que diversifica aún más sus actividades y fortalece sus finanzas.
Se espera que los datos financieros de Resolute mejoren este año a pesar de la disminución del crecimiento de los ingresos brutos. Después de saltar un 30,9 % a $3660 millones en 2021, se espera que las ventas netas disminuyan un 4,7 % interanual a $3490 millones. Por otro lado, se proyecta que el resultado final de las RFP avance vigorosamente este año, un 34,8 % más a $ 394 millones, lo que representa un margen de utilidad anual del 11,3 %.
Con esta apreciación, se estima que RFP convierta el efectivo neto en positivo este año, registrando una posición de efectivo de 138 millones de dólares frente a una deuda neta de 190 millones de dólares en 2021. Estos desarrollos constructivos deberían atraer a los inversores de nuevo a las existencias de madera.
Resolute es barato en términos de múltiplos de valoración. Las acciones cotizan a solo 1,35 veces el valor empresarial a futuro (EV) sobre las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA). Además, las acciones de RFP cotizan un 47 % por debajo de su valor contable, registrando una relación precio-valor contable (P/B) de 0,53, mientras que los analistas de Wall Street tienen un precio objetivo de 18 dólares por acción, lo que representa una ventaja convincente del 36,6 % en los próximos 12 meses.
Corporación Canfor (CFPZF)
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Canfor (OTCMKTS: CFPZF ) es una empresa integrada de productos forestales con sede en Canadá y uno de los productores más grandes del mundo de madera, pulpa y papel sostenibles.
Las acciones de CFPZF sufrieron una paliza este año, cayendo un 21,32% a $19 por acción después de anunciar la reducción de las actividades operativas en sus aserraderos del oeste de Canadá en respuesta a la actual crisis global de la cadena de suministro. Esta corrección ha creado una oportunidad para los inversores que buscan ingresar a una empresa maderera rentable y bien capitalizada.
Con este contratiempo, se prevé que las ventas netas de Canfors disminuyan moderadamente en 2022, un 5,6 % menos año con año a 7250 millones de CAD (5700 millones de dólares). No obstante, y aunque el margen de utilidad se desacelerará este año, la acción de CAFPZF mantiene un fuerte margen de 14,5% anual.
Además, el productor de madera sostenible tiene un balance general saludable, que se espera que avance un 72,4 % este año a 1700 millones de dólares canadienses.
Además, el grupo maderero tiene métricas de valoración bajas, cotizando a 0,67x 2022e EV/EBITDA y 0,65x P/B adelantado.
Los analistas esperan una ventaja adicional en Canfor. La acción está calificada como una compra sólida y tiene un precio objetivo promedio de $34,06 por acción, lo que corresponde a una apreciación potencial del 77,45 % desde el precio de cierre de hoy.
Existencias de madera a tener en cuenta: Boise Cascade (BCC)
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Boise Cascade (NYSE: BCC ) es un productor de productos de madera de ingeniería (EWP) y madera contrachapada en América del Norte y un distribuidor mayorista de productos de construcción en los Estados Unidos.
Las acciones de BCC superaron al mercado de acciones y al complejo maderero en lo que va del año, avanzando un 6,02% a $75,29 por acción.
La calificación de la empresa fue actualizada por dos de tres analistas a principios de año, ofreciendo un precio objetivo promedio de $81,60 por acción, lo que corresponde a un alza del 12,6% con respecto al precio actual.
Sin embargo, se prevé que los ingresos de primera línea de Boises se estabilicen este año, registrando una disminución marginal del 0,7 % interanual a $ 7870 millones, en comparación con un rápido avance del 44,8 % en 2021 a $ 7920 millones. Después del fuerte avance del año pasado, se estima que la utilidad neta se contraerá un 22,5 % este año a $552 millones, reduciendo los márgenes de utilidad en 198 puntos básicos a un 7,01 %.
A pesar de eso, BCC está bien administrado y tiene un sólido balance. Se espera que la posición de efectivo neto de la compañía aumente un 123,4 % en 2022 a $ 679 millones, mientras que se proyecta que el flujo de efectivo libre aumente considerablemente, hasta un 32,1 % interanual a $ 477 millones.
Se espera que el entorno de demanda en 2022 siga siendo sólido para los productos de BCC y la empresa está bien posicionada para capturar oportunidades adicionales, lo que sostendrá el precio de sus acciones.
Sin embargo, Boise Cascade es más cara que sus pares de la madera, registrando un EV/EBITDA 2022e de 2,38x y una relación P/B de 1,54x, pero sigue siendo aceptable dada su rentabilidad.